货币政策围绕白银的乌云美联储仍然有望在2014年12月18日犯错

 作者:傅嘎     |      日期:2019-01-31 04:11:10
鉴于美国经济持续令人鼓舞的数据,我必须保持对美联储当前行动方式的严峻悲观态度但尽管我可能,但我不能像我的同事那样鼓励Panglossian对政策方式的热情正在展开这不是世界上最好的事情我的同事认为美国经济“正在迅速融入充分就业”我认为美联储赞同他的看法具有讽刺意味的是,这实际上是对美国劳动力市场实力的极端否定声明尽管如此近期就业增长迅速,劳动力参与率基本没有恢复,就业人口比率只有微小的恢复美国正在全面就业的结论是接受永久性的大部分工作大萧条对劳动力市场造成的破坏让我感到非常悲观但是根据这一假设调整政策是最可靠的你要确保它是正确的;如果排除更好的可能性,美联储可以使这成为所有可能世界中最好的升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选我们应该非常清楚美联储正在这样做的事实正如我的同事所说昨天公布的经济预测和珍妮特耶伦在昨天的新闻发布会上发表的评论表明,美联储正在寻求一个低于正常的失业率的时期,以便将通胀推向目标美联储估计全面就业人数相当于失业率在52%至55%之间,预计2016年失业率将在50%至52%之间,2017年将达到49%和53%但美联储还预测通胀率(标题和核心) 2016年和2017年将达到最多2%2015年通货膨胀(标题和核心)将低于2%,即使它在美联储中央预测范围的高端运行也不是单一的FOMC成员项目无论是标题还是核心条款,从现在到2017年之间的任何时间点,任何时候任何时候都会高于22%显然,这些天被认为是经济热点1986年核心通胀从4%左右下降到刚刚低于3%,美联储迅速做出一系列减息回应,总计约150个基点2015年,相比之下,美联储成员的中位数估计联邦基金利率将上升约100个基点,尽管核心通胀率为预计最多18%确实,在未来三年内,美联储打算稳步提高利率,以便在任何有意义的时间内保持通胀率不会超过2%这在哪里有意义确实,油价下跌正在影响通胀数据,而且如果下行压力平息,通货膨胀可能会自动回升,但几乎所有经济都没有出现重大货币危机的通货膨胀可能不会下降世界似乎拥有相当多的工业和劳动力市场容量过剩即使我们认为美国经济已经接近耗尽其劳动力市场的萧条 - 我认为这是一个可疑的主张 - 为什么我们完全有信心美国工人拥有杠杆要求大幅加薪即使他们确实设法获得大幅加薪,如果这并没有转化为价格上涨 - 也许是因为公司终于体验到足够健康的需求来开始寻找和寻找提高生产力的机会 - 为什么你们呢通过提高利率来检查你为什么不试着让经济炙手可热,并将通胀率提高到2%以上呢我会告诉你为什么你应该首先,因为在过去五年的大部分时间里,通货膨胀一直低于美联储官方的2%目标,并且在繁荣期间未能允许任何高于目标的通货膨胀将使目标可笑地落空任何可信度如果通胀率在十年的大部分时间内平均达到15%,我看不出任何人如何认真对待2%的目标第二,将经济限制在如此低的平均通胀率是确保通货膨胀率极低的好方法考虑到我们在这个商业周期中学到的关于工资刚性的知识,或者当下一次冲击发生时,通货紧缩就会成为一个严重的威胁 由于利率在下一次经济衰退期间迅速回落至零的可能性非常高,这使情况变得更糟这是使美联储首选方法脱颖而出的第三个原因:平均通货膨胀率越低,名义价值越低利率与正常的经济增长保持一致,每当遇到麻烦时,达到零下限的可能性就越大我认为美联储寻求更多通货膨胀的道路还有其他充分的理由最大的一点就是美联储是世界货币的标兵在全球其他地区出现通货紧缩冻结的时候,它正在迅速走向紧缩美联储可能会告诉自己,由于全球金融体系的相互联系,它的责任是采取非常狭隘的国内观点,采取狭隘的国内观点对我来说是一个坏主意,即使是纯粹的美国自身利益一个严重的新兴市场危机或欧元区危机复发不会让美联储更容易实现其任务但是人们不必转向这样的论点来证明美联储在严厉的方面犯了严重错误的事情它在这里面临着不必要的风险;如果通货膨胀速度快于预期,那么通货膨胀是一件非常好的事情,根据人民制定的货币政策,否则几乎肯定会低于那些政策制定者所说的(不知何故,直面)他们瞄准我不明白它可能是一个很好的指标,说明大衰退的残酷代价,